一、物料概述
化學(xué)肥料，簡(jiǎn)稱化肥。用和(或)物理方法制成的含有一種或幾種農(nóng)作物生長(zhǎng)需要的營(yíng)養(yǎng)元素的肥料。它們具有以下一些共同的特點(diǎn)：成分單純，養(yǎng)分含量高；肥效快，肥勁猛；某些肥料有酸堿反應(yīng)；一般不含有機(jī)質(zhì)，無改土培肥的作用?；瘜W(xué)肥料種類較多，性質(zhì)和施用方法差異較大。
只含有一種可標(biāo)明含量的營(yíng)養(yǎng)元素的化肥稱為單元肥料，如氮肥、磷肥、鉀肥以及次要常量元素肥料和微量元素肥料。含有氮、磷、鉀三種營(yíng)養(yǎng)元素中的兩種或三種且可標(biāo)明其含量的化肥，稱為復(fù)合肥料或混合肥料?；实挠行ЫM分在水中的溶解度通常是度量化肥有效性的標(biāo)準(zhǔn)。品位是化肥質(zhì)量的主要指標(biāo)，它是指化肥產(chǎn)品中有效營(yíng)養(yǎng)元素或其氧化物的含量百分率，如:氮、磷、鉀、鈣、鈉、錳、硫、硼、銅、鐵、鉬、鋅的百分含量。
土壤中的常量營(yíng)養(yǎng)元素氮、磷、鉀通常不能滿足作物生長(zhǎng)的需求，需要施用含氮、磷、鉀的化肥來補(bǔ)足。而微量營(yíng)養(yǎng)元素中除氯在土壤中不缺外，另外幾種營(yíng)養(yǎng)元素則需施用微量元素肥料?；室话愣嗍菬o機(jī)化合物，僅尿素是有機(jī)化合物。
二、化肥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)
根據(jù)國(guó)海證券研究所（2022.5）發(fā)布的《肥料行業(yè)深度報(bào)告：化肥迎來景氣大周期》報(bào)告，2020年疫情后，全球農(nóng)作物價(jià)格上漲，化肥需求增加，在供給端經(jīng)過多年去產(chǎn)能后，化肥供不應(yīng)求，價(jià)格上漲。
1. 2022年肥料需求有望增長(zhǎng)
我們預(yù)計(jì)隨著農(nóng)業(yè)景氣度提升，肥料需求有望被拉動(dòng)。結(jié)合農(nóng)民單畝盈利情況，預(yù)計(jì)2022年氮、磷、鉀、復(fù)合肥單畝用量為8.30、2.93、2.37、9.12公斤/畝，與2020年相比分別增長(zhǎng)13.71%、12.54%、9.97%、3.13%，進(jìn)而得到2022年氮、磷、鉀 、復(fù)合肥折純施用量分別為2115.09、746.41、604.47、2323.39萬噸，與2020年相比分別上漲15.34%、14.16%、11.54%、 4.61%，可得2022年整體化肥施用量為5789.36萬噸，與2020年相比增長(zhǎng)10.26% 。
2. 化肥價(jià)格明顯上升
肥料價(jià)格持續(xù)上漲。2021年以來國(guó)內(nèi)主要肥料品種價(jià)格持續(xù)上行，2022年4月主要肥料品種中的尿素/磷酸一銨 /磷酸二銨/鉀肥/氯基復(fù)合肥的均價(jià)分別為2950/3661/3963/4383/3307元/噸，較2021年1月的化肥均價(jià)分別上漲了51.13%/77.93%/55.41%/131.92%/74.06%。同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)春耕旺季結(jié)束，出口需求增加，在國(guó)內(nèi)外高價(jià)差下，4月下旬至5月份以來化肥價(jià)格進(jìn)一步上漲，目前國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格已經(jīng)上漲到了3000元/噸以上，磷酸一銨/磷酸二銨的價(jià)格也上漲到了4000元/噸以上。
3. 化肥價(jià)格處于歷史高位
目前主要化肥產(chǎn)品尿素/磷酸一銨/磷酸二銨/鉀肥/氯基復(fù)合肥分別處于99.05%/100%/93.62%/100%/100%的歷史百分位。
4. 復(fù)合肥價(jià)格創(chuàng)新高，庫存不斷下降
2021年以來，隨著農(nóng)業(yè)景氣度提升，復(fù)合肥價(jià)格明顯上行。2022年在俄烏沖突影響下，進(jìn)入春耕旺季以來，復(fù)合肥價(jià)格延續(xù)了2021年的上漲趨勢(shì)。截至2022年5月13日，復(fù)合肥價(jià)格上升至3425元/噸，創(chuàng)歷史新高。 庫存方面，由于2021年5月-10月價(jià)格的快速上漲，導(dǎo)致復(fù)合肥下游拿貨積極性變差，工廠庫存經(jīng)歷了一波上漲，價(jià)格上漲動(dòng)力不足。隨著社會(huì)庫存逐漸消耗，進(jìn)入春耕旺季以來，工廠庫存快速下降，復(fù)合肥價(jià)格又開始了一輪上漲。目前社會(huì)庫 存、工廠庫存均處于相對(duì)低位，復(fù)合肥價(jià)格上行仍具持續(xù)基礎(chǔ)。
5. 尿素價(jià)格快速上行，庫存見底
受益于農(nóng)作物價(jià)格上漲，農(nóng)民種田積極性提高，對(duì)化肥的需求增加，2021年以來尿素價(jià)格增長(zhǎng)迅速。2021年10月，在國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策下，尿素價(jià)格經(jīng)歷了快速下行。2022年以來，隨著春耕旺季化肥需求增長(zhǎng)，以及俄烏沖突對(duì)全球化肥供給帶來沖擊，尿素價(jià)格回升，目前國(guó)產(chǎn)尿素價(jià)格處于歷史高景氣點(diǎn)，目前尿素價(jià)格已升至3200元/噸以上。 庫存方面，2021年11月以來，尿素市場(chǎng)庫存一直維持低位，工廠庫存持續(xù)降低。截至2022年4月底，尿素工廠庫存為36.5萬噸，市場(chǎng)庫存位16.3萬噸，均處于歷史低位。
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